日前，中國保險資產管理業協會發布《2020-2021年保險資產管理業綜合調研數據（保險資金運用專題）》，全面反映保險資金運用及保險資產管理情況。

據悉，2020-2021年保險資金運用專題覆蓋資產配置、投資模式、投資治理及風險管理、金融產品投資、股權投資等方面。

報告透露出險資開展股權投資的一些最新趨勢與特點。

截至2020年末，全行業共有205家保險集團（控股）公司和保險公司，年度調研共計196家機構參與，反饋率達到96%，涉及投資資產總計20.13萬億元，基本覆蓋全行業保險資金投資管理情況。

·險資配置股權投資占比上升

從資產配置情況來看，保險資金持續穩健配置，整體保持以債券、銀行存款（含現金及流動性）和金融產品為主的配置結構。

2020年，參與調研的保險公司配置資產規模前三為債券、銀行存款（含現金及流動性資產）和金融產品，合計占比67%，與2019年比例水平基本保持一致。其中，股權投資占比8%，較上年上升約1個百分點。

·險資股權投資規模增長迅速，2020年增速高達35%

從增速來看，2020年參與調研的保險公司整體投資資產規模增速為14%。其中，股權投資的規模增速為35%，為排名第四高的資產配置類別。

這離不開2020年險資對股權投資的“開閘”。去年7月，國常會定調明確取消保險資金開展財務性股權投資行業限制；9月11日，銀保監會重磅發布《保險資產管理產品管理暫行辦法》三大配套規則，《股權投資計劃實施細則》明確，股權投資計劃可以投資私募股權投資基金、創業投資基金；11月13日，銀保監會發文《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》；12月16日，在國務院政策例行吹風會上，銀保監會表示要提升保險資金長期投資能力，支持保險資產管理公司發起設立長期限產品，支持保險資金承接銀行理財相關存量資產，如政府出資的產業投資基金。

在此背景之下，險資對股權投資的規模也迅速增長。

·非保險系股權基金是險資投資的重要類別

2020年，參與調研的保險公司股權投資包括未上市企業股權、股權投資基金和股權投資計劃。其中，以未上市企業股權（非保險類）和股權投資基金（非保險系）為主，合計占比65%。

·壽險是投資非保險系股權基金的主力軍

從不同機構類別來看，2020年各類機構的股權投資方式有所差異：

壽險、產險以未上市企業股權（非保險類）和股權投資基金（非保險系）為主，分別占比75%、68%；集團以未上市企業股權為主，合計占比98%；再保險以股權投資計劃和未上市企業股權（非保險類）為主，合計占比68%。

·險資直接股權投資和間接股權投資規模保持穩定增長

從不同投資方式來看，2020年直接股權投資和間接股權投資規模保持穩定增長，增速分別達到7%和14%。

其中，間接股權投資規模的增長，意味著險資對股權基金的出資在增長，為VC/PE行業帶來更多募資活水。

自去年下半年“開閘”以來，險資成為VC/PE眼中的“大金主”，GP們密集拜訪各家保險資管。

保險資金的特點在于規模大、期限長、來源穩定，更加適合長期限的投資，與私募股權投資，尤其是私募股權母基金的投資理念相匹配。

近日，銀保監會副主席肖遠企在銀保監會一季度行業發展情況新聞發布會上表示，目前保險資金股權投資比例還不到20%，與上限相比還有較大空間。鼓勵保險資金有序進行股權投資，包括上市前后的股權投資，發揮保險投資長期、穩定和價值投資者作用。銀保監會也會根據社會各方需求對相關政策作動態的評估和調整。

銀保監會資金部副主任郗永春也在保險資管業協會召開的“保險資金私募股權投資圓桌會議”上表示，市場上長期存在的對地方國企和城投公司的投資信仰，隨著時間的推移或將會被打破，股權投資的必要性和重要性日漸突出，是保險資金運用最核心的競爭力和投資領域的競爭高地。

他透露，橫向來看，截至4月末，保險資金投資私募股權基金認繳規模1.05萬億，接近全行業資金運用余額的5%。實繳規模5770億，其中投資于非保險股權投資機構有4145億，占比72%；縱向來看，2010年保險資金股權投資基金認繳規模只有5個億，而2020年當年認繳就達到2544億，占總認繳規模的24%，與十年前相比增長近500倍。

銀保監會近日下發相關通知，鼓勵保險資金通過市場化方式投資產業基金，加大對先進制造業、戰略性新興產業的支持力度；支持保險資金在風險可控的前提下，通過投資企業股權、債券、基金、資產支持計劃等形式，為制造業企業提供資金支持。

去年12月泰康乾亨股權母基金成立，中國母基金行業內首支由險資自主發起、進行財務性股權投資的母基金出現。在當前明確支持、鼓勵險資進行股權投資、投資產業基金的背景下，更多的險資母基金有望設立。

2021年6月18日，首期規模300億元的上海臨港新片區道禾資產配置基金成立啟動儀式在臨港新片區舉行。本次300億規模的上海臨港新片區道禾資產配置基金，也得到了國內頂級保險機構的出資。這也為更多母基金獲得保險的出資起到了示范作用。

業內人士分析，長期來看，保險資金對股權投資的力度將加大，這是大勢所趨，也是行業轉型的需要。隨著今年銀保監會不斷發聲鼓勵險資進行股權投資、投資產業基金等，險資或將成為VC/PE行業LP群體中的主力軍。

文章來源于：母基金研究中心